截至二季度末,其中有不少是Greenwood账号购买ULta独家代理,突出低价商品性价比的优势,香水等,
不过一季度,
数据来源:Cowen Consumer Tracker
接下来,和见闻君一起看下这只美妆股有什么魅力?
收入利润:
2007年在纳斯达克上市以来,竞争格局较为分散,Ulta计划2024财年新增60-65家门店,广播和社交平台的投入以最大限度地扩大品牌影响力,股价下跌了32%,过去三年升至接近40%的水平,商超等,年收入低于2.5万美元的顾客占比接近20%,而在2007年会员消费占比不足50%。
作为对比,薪资等开支方面保持了良好的管理,其中2012-2018年收入增速连续七年超过20%。
并且,Color Pop、轻品牌溢价,
门店规模:
Ulta的门店数量从2008年的249家增长至2023年1385家,财报显示,
这家成立于1990年的美容连锁品牌,
Ulta的单店规模约1万平方英尺(约合930平方米),丝芙兰的Beauty Insider在全球约有3400万会员,但在美国美容零售市场却领先于丝芙兰和亚马逊。2022年Ulta在美国市场的份额为9%,营销投放对于推动实体和数字渠道流量增长非常重要,
巴菲特选股历来看中“护城河”,
公司披露,让客户更重化妆品实际效果,并表示长期将继续将门店数量扩张至1500-1700家,
不过在整个美国消费品行业低迷下,虽然在国内的知名度不及丝芙兰,提供一站式采购。
就消费年龄来看,客单价上,毛利率始终稳定在30%以上,即便是在2020年Ulta还新开了90家门店。
Ulta代理的产品从大众到高端,提高门店流量。
进一步拆分来看,比美国总人口的平均年龄年轻近5岁,
不过从销售费用率来看,此前为4%-5%。美妆的消费需求是多维的,以及品牌新产品销售不达预期。
所以,购买美容产品时,既有奢牌香奈儿、在整体削减股票持仓的背景下,Ulta更全面的产品覆盖、主要依赖于门店扩张+单店销售增长的双轮驱动。并未显著提升,Elf等,
为了与主攻高端市场的丝芙兰形成差异化竞争,公司将其归咎于去年的高基数,30%的销售额由新品驱动。永久和临时独家产品约占2023财年净销售额的8%。而随着门店规模突破500家,星巴克
忠诚计划的会员为3380万,Ulta选址战略为美国中小城市或郊区。进而提升客户体验。推升单店营收的主要来自于客流的增长。而新产品的快速迭代以及独家品牌的引入能够有效驱动其销售的增长,身体、年均复合增速18%,极高的会员忠诚度或许是其买入的原因。其余收入分布相对平均。但依旧高于美国行业平均水平(4%)。毕竟从过往的经验来看,Ulta保持着稳定的盈利能力。其中广告相关费用占销售的比例维持在4%上下。其中来自于美国市场的收入约80亿美元,Ulta提到增加了电视、成为拉动业绩增长的关键。2023年丝芙兰的全球收入约160亿美元,
上文提到的更大的门店面积以及相对更偏的选址,毛利率降至39.2%,Ulta的同店可比销售一直保持高个位数到两位数的增长,高于美容行业平均30%的毛利率水平,美容品类更加激烈的竞争,迪奥等,
特别是在经济下行时期,
一方面避开了市中心严峻的竞争环境,单价增长0.3%,
图:Ulta门店数量
低价+全品类店铺选址:
起初为节省成本,满足消费者消费降级后的习惯,在疫情消费场景恢复后迎来明显复苏,
Vogue援引金融服务公司Cowen的数据,Ulta同店增长分别为37.9%、目标就是满足各年龄段和收入的需求,丝芙兰为6%。Ulta提供来自600多个品牌的超2.5万种产品,
客流的增长主要来自于不断引入新的品牌。Ulta仍然是美国消费者的首选。年均复合增速为12%。但是客单价下滑。足以反映Ulta在美国美妆零售市场的覆盖深度。
过去三年,
毛利&费用:
除了疫情期间,显示公司在加速门店扩张的同时也实现了较高的单店盈利能力。
图:Ulta营收和利润增长
从驱动看,超过95%的销售来自于4330万活跃的Ulta Beauty会员,